4. ECONOMIA 25.9.13

1. UMA BEBIDA AMARGA
2. NAS MOS DE SATURNO
3. QUEM VAI QUERER?
4. O PASSARINHO AZUL NA BOLSA

1. UMA BEBIDA AMARGA
A recusa de quatro grandes empresas privadas internacionais a participar do leilo do campo de Libra, no pr-sal, demonstra os obstculos impostos pelo governo aos investimentos
MALU GASPAR E MARCELO SAKATE

     Quando o governo anunciou a descoberta das profundas jazidas do pr-sal, em 2007, as grandes empresas de petrleo do mundo todo demonstraram estar ansiosas para desbravar a nova fronteira exploratria. Agora que o Brasil est prestes a realizar a primeira licitao para a explorao de um campo do pr-sal, os gigantes do setor preferiram ficar de fora da competio. A Agncia Nacional do Petrleo, a ANR anunciou na semana passada que apenas onze empresas, uma frao das quarenta esperadas, se credenciaram a dar lances pelo campo de Libra. Oito delas so estatais, e trs so da China, o pas com o maior nmero de participantes. Desistiram de disputar o campo as americanas Exxon e Chevron, alm das britnicas British Petroleum e British Gas, todas privadas. O petrleo das novas reservas, que era encarado como um bilhete premiado, parece representar, ao menos para alguns dos maiores investidores do setor, um lquido amargo demais para ser tragado. 
     A fonte do desinteresse no est na qualidade do reservatrio. Libra, o campo a ser leiloado em outubro, deve produzir um total de 8 a 10 bilhes de barris. O que afastou os investidores foram as regras impostas pelo governo. O vencedor do consrcio ter de arcar com investimentos de 220 bilhes de reais, mas no podera determinar como ser a explorao. O comando ficar a cargo da Petrobras e da Pr-Sal Petrleo, antes chamada de Petrosal e logo apelidada de Petrossauro, estatal criada exclusivamente para administrar essas reservas. O governo se movimenta nos bastidores para garantir a formao de pelo menos um consrcio de peso capaz de deixar a disputa mais acirrada. Nessa lgica, podem sair ganhando as chinesas, mais interessadas no acesso ao suprimento de leo do que na rentabilidade do negcio em si. 
     A fora-tarefa para atrair os chineses inclui a presidente da Petrobras, Graa Foster, a diretora-geral da ANP, Magda Chambriard, e o ministro de Minas e Energia, Edison Lobo. Graa foi pelo menos duas vezes  China desde o incio do ano. A chefe da ANP tambm foi a Pequim. Em Braslia, Lobo j discutiu o assunto com o embaixador chins e dirigentes das estatais. O governo at cortejou petroleiras russas, mas acabou por concentrar suas fichas nos emissrios de Pequim. Os chineses tm dinheiro de sobra e limitao de fontes de energia, e hoje j superam os americanos como importadores do petrleo originrio do Oriente Mdio. No menos importante, os chineses parecem dispostos a aceitar as regras particulares do negcio. 
     O vencedor ter de aceitar a Petrobras como operadora do campo, com pelo menos 30% de participao no negcio, e contentar-se com o fato de a Petrobras e a Pr-Sal Petrleo darem a ltima palavra nas decises. "Para as petroleiras privadas, no faz sentido investir tanto sem ter nenhuma condio de interferir no negcio. Ao contrrio do que ocorria h seis anos, o mundo hoje est cheio de oportunidades mais atraentes do que o pr-sal", diz o consultor Adriano Pires. Desde que o governo suspendeu os leiles para mudar o marco regulatrio, em 2008, o gs de xisto emergiu como uma poderosa fonte de energia. Alm do avano da explorao nos Estados Unidos, existem reas no Canad, na frica e no Leste Europeu licitadas em condies mais favorveis ao setor privado. Tudo isso interfere no clculo das empresas, porque o custo da explorao no pr-sal  muito alto, e qualquer reverso de expectativa nas cotaes do petrleo tem um impacto significativo sobre a rentabilidade, "Ao contrrio do que se diz, h riscos no pr-sal. Se o campo no tiver 12 bilhes de barris mximos, e sim 8 bilhes, a diferena pode ser fatal para um investidor que cometa algum erro de clculo na oferta", explica David Zylberstajn, ex-diretor da ANP. 
     O efeito negativo das manipulaes do governo foi visto tambm na retomada das privatizaes de estradas federais. Nenhuma empresa se interessou por assumir a BR-262, que liga Minas Gerais ao Esprito Santo. O episdio  revelador da dificuldade que o governo enfrenta para entender como o investimento privado pode ser estimulado. No incio do ano, a presidente Dilma Rousseff deu aval a sua equipe para que abrisse dilogo com os interessados nas rodovias e atendesse aos pleitos por aumento da rentabilidade esperada. No adiantou. Para o ex-ministro da Fazenda Delfim Netto, o governo erra ao fixar a taxa de retorno das rodovias e bancar um subsdio pesado no crdito. Segundo ele, projetos de longo prazo precisam ser viveis pelos prprios mritos. No caso da BR-262, sobram incertezas. O trfego necessrio para bancar as receitas da concesso depende em parte de obras que cabem ao governo, o que suscita o temor de atrasos. E h o risco poltico: em julho, manifestantes depredaram praas de pedgio em Vitria. Atm disso, deputados do Esprito Santo ameaaram questionar na Justia a cobrana de tarifas na rodovia. 
     A licitao da BR-050, entre o Tringulo Mineiro e Gois, ao menos, deu certo. Atraiu diversos investidores, conferindo um desconto de 42% ao valor estimado do pedgio. Apesar de lanar o programa com atraso, o governo agora diz que dever rever o cronograma das novas concesses de rodovias, para evitar fracassos como o da BR-262. Os solavancos no processo revelam as limitaes de buscar como meta o valor de pedgio mais baixo possvel. "No resto do mundo, a qualidade do servio tem tanto peso quanto o pedgio para avaliar uma rodovia", afirma Paulo Resende, da Fundao Dom Cabral. 
     Na quinta-feira, Dilma buscou minimizar os percalos no programa de concesses. "No vou dizer que somos absolutamente perfeitos e que est tudo andando, mas acho que tem um pessimismo adversativo", disse a presidente. O otimismo favorvel depender de polticas mais benignas aos investidores privados, seja no petrleo, seja nas rodovias. 


2. NAS MOS DE SATURNO
Eike conta com os astros para livrar a OGX da falncia.

     O ex-bilionrio Eike Batista creditava sua sorte  quando ela existia, pelo menos  a uma coleo de amuletos e a uma obedincia rigorosa a certas supersties. Cravou o X no nome de todas as suas empresas por acreditar ser "sinal de multiplicao" e s fecha contratos com valores terminados em 63 (nmero de uma lancha a bordo da qual venceu vrias corridas). Eike  seguidor tambm do feng shui chins, que prega ser possvel canalizar as "energias positivas" do universo. Quando seus negcios entraram em declnio, ele aceitou um conselho esotrico de mudar o logotipo de sua holding na esperana de espantar os maus fluidos. Por recomendao de uma "consultora filosfica e psicolgica", os raios do sol inca do logo mudaram de direo. Pena que os ventos da vida real no. Em uma entrevista ao jornal de negcios americano Wall Street Journal, a primeira desde a derrocada, Eike mostrou que continua fiel aos astros: "Se voc olhar meu mapa astral, esse perodo no foi favorvel para mim". Os astrlogos afirmam que agora Saturno est conspirando a favor dele e de suas empresas. Eike vai precisar mesmo de uma revoluo csmica para resolver seus problemas, em especial os de suas empresas cujos nomes comeam com O. Na semana passada, ele vendeu a LLX (dona do Porto do Au) a um fundo americano e enviou emissrios a Nova York para negociar com os credores da petroleira OGX,  qual eles concederam um emprstimo de 3,6 bilhes de dlares. A OGX no tem dinheiro nem ativos para arcar com a dvida. A primeira parcela vence agora em outubro e os credores j foram informados de que ela no ser honrada. Eike mandou propor aos credores que eles injetassem ainda mais recursos em troca de participao acionria na OGX. Assim a empresa continuaria gerando caixa, que seria usado para liquidar a dvida. " duro de engolir mais essa promessa do Eike", diz o interlocutor de um dos fundos credores. Mas no parece haver escolha. Sem acordo, a OGX quebra e deixa todos  deriva. A petroleira s tem a receita da venda da incipiente produo de seus campos. Em caso de falncia, os campos sero retomados pela Agncia Nacional do Petrleo (ANP). As plataformas e equipamentos pertencem  coirm OSX, que j os deu em garantia dos prprios emprstimos. Uma sada para a OSX  entrar em recuperao judicial e renegociar as dvidas. Outra  confiar nos astros. 
MALU GASPAR


3. QUEM VAI QUERER?
Por duvidar da recuperao econmica, o Fed decide continuar a inundar o mercado com 85 bilhes de dlares por ms.
ANA LUIZA DALTRO

     Um ms atrs, a cotao do dlar no Brasil havia se aproximado de 2,50 reais e parecia destinada a seguir em alta. Graas, em parte,  interveno do Banco Central brasileiro, o preo se estabilizou e at recuou. Na semana passada, entretanto, a cotao da moeda americana registrou uma queda mais acentuada, recuando para 2,20 reais, distante das previses de que ela poderia chegar a 2,70 nos prximos meses. A reverso no cenrio, ao menos a curto prazo, deve-se a uma deciso do Federal Reserve (Fed, o BC americano) que pegou de surpresa a maior parte dos analistas e operadores dos mercados financeiros. O Fed, alm de manter a sua taxa bsica de juros prxima de zero, vem comprando mensalmente o equivalente a 85 bilhes de dlares em ttulos, pblicos e de empresas. A ideia  fazer esses 85 bilhes de dlares circular na economia, estimulando a recuperao da atividade. Ben Bernanke, o presidente do Fed, havia dado indicaes de que retiraria esse estmulo adicional. No foi o que ocorreu. A poltica de imprimir mais dlares, enfraquecendo a moeda americana, dever seguir por mais tempo. Isso significa juros mais baixos nos Estados Unidos, o que contribui para a valorizao das aes e tambm das commodities, como o petrleo e os metais. Parte dos dlares que haviam retornado para os Estados Unidos voltou a irrigar a economia de pases em desenvolvimento, como o Brasil, e o real recuperou parcialmente o seu valor. 
     H pouco mais de cinco anos, no dia 15 de setembro de 2008, o governo americano optou por no impedir que o banco de investimentos Lehman Brothers fosse  lona. O nervosismo e a corrida aos mercados deram incio a uma crise econmica mundial. A derrocada da instituio bancria foi a um s tempo o estopim da tormenta financeira e um sintoma dos vrios desequilbrios que a desencadearam, sendo a bolha imobiliria a sua face mais evidente. Para evitarem o aprofundamento da crise, o Fed e os bancos centrais das maiores economias do mundo decidiram ampliar a quantidade de dinheiro em circulao na economia. Faz cinco anos que os Estados Unidos e a Europa vivem num ambiente de juros perto de zero e grande oferta de dinheiro pelos bancos centrais. As autoridades argumentam que apenas retiraro os estmulos adicionais quando a retomada se consolidar. Manter essa poltica de artificialismo por muito tempo, entretanto, traz o risco de criar outros desequilbrios na economia mundial  por exemplo, inflando novas bolhas apenas sustentadas pela abundncia de dlares baratos. Bernanke argumentou que no  chegada a hora de fechar as torneiras, algo que talvez ocorra apenas em 2014. 
     A sucesso no Fed tambm vem movimentando as apostas dos investidores, O mandato de Bernanke vai at 31 de janeiro do ano que vem. O predileto de Barack Obama para o cargo era o economista Larry Summers. Crtico da atual poltica do Fed, Summers acabou retirando sua candidatura na ltima semana, pois no disporia do apoio necessrio do Congresso. Summers, no jargo do mercado, seria um "falco", ou seja, defenderia uma poltica monetria menos expansionista. Agora, desponta como favorita para o lugar de Bernanke a atual vice-presidente do Fed, a nova-iorquina Janet Yellen, amplamente apoiada pelos democratas. Ela  uma "pomba", ou seja, favorvel ao relaxamento monetrio. 
     Para o Brasil, a retrao do dlar traz alvio. O aumento da moeda americana contribui para pressionar a inflao e cria dificuldades para as empresas dependentes de insumos importados. Mais adiante, no entanto, o quadro de piora na economia brasileira e aumento dos juros l fora dever voltar a valorizar a moeda americana. Diz a economista Monica Baumgarten de Bolle, do Instituto de Estudos de Poltica Econmica  Casa das Garas e scia da Galanto Consultoria: "A sada dos Estados Unidos dessa situao de estmulos excepcionais provocar turbulncia nos mercados, e os ltimos meses foram apenas pressgio". Segundo a economista, o choque ser mais suave para aqueles pases que estiverem com a economia estvel, com inflao baixa e contas pblicas equilibradas. Ela alerta: "O Brasil h muito devia estar se preparando. Em vez disso, estamos andando na contramo do que precisa ser feito. Ainda h tempo de corrigir a nossa direo, mas claramente faltam tanto viso quanto vontade por parte do governo". 


4. O PASSARINHO AZUL NA BOLSA
140 caracteres que podem valer 10 bilhes de dlares.

     Foi com um tute que o Twitter, o microblog de mensagens nunca superiores a 140 caracteres, anunciou o seu plano de vender aes. (A frase anterior possui 129 caracteres.) O simples faro de o substantivo "tute" e o verbo "tuitar" terem sido incorporados aos dicionrios demonstra a fora do negcio, que pode ser avaliado em mais de 10 bilhes de dlares. A companhia, com sede em So Francisco, na Califrnia, passar agora pelo escrutnio do mercado e ter de provar sua capacidade de gerar dividendos, e no apenas retutes. A questo, assim como para outras empresas de informaes e servios gratuitos pela internet,  como fazer dinheiro diante da concorrncia dos gigantes Google e Facebook. O Twitter tem 250 milhes de usurios, bem abaixo da massa superior a 1 bilho do Facebook. Para se diferenciar, um caminho a ser explorado pelo Twitter  investir no seu potencial como plataforma promocional, seja de artistas (Justin Bieber e Lady Gaga esto entre os mais seguidos), jogadores de futebol (Cristiano Ronaldo e Neymar possuem legies de fs), notcias ou marcas. A estratgia consiste em criar uma relao coesa entre seguidores, anunciantes e campanhas publicitrias. Resumindo, em menos de 140 caracteres: em vez de gastar energia para atrair adeptos, o Twitter poder lucrar gerando oportunidades de negcios dentro de sua j fiel comunidade. 


